吉利蔚来牵手，搅动换电格局

9月28日，吉利控股宣布以其持有的易易互联100%股权，外加6.4亿元现金，认购蔚来能源新发行股权，交易完成后持有蔚来能源30%股权。作为对等安排，蔚来以10%股权入股吉利旗下浩瀚能源。这也是换电联盟构想首次以资本绑定的形式落地。

对于蔚来而言，交易的出发点在于换电商业模型的核心矛盾。易易互联的并入，恰好提供了规模缺口。截至2025年4月，易易互联运营超过470座换电站，日均换电量超过2万次，已高于蔚来第四代站的盈亏平衡线。同时，吉利承诺曹操出行未来将全面接入蔚来能源换电网络，并为未来的Robotaxi提供自动化补能支持。

对吉利而言，将易易互联注入蔚来能源，获得的是一个已经运转七年、拥有超过4000座换电站的成熟平台30%的股权。更具战略意义的是标准层面，双方将共建统一的C端换电技术和标准，吉利将开发面向消费者的换电车型，由蔚来能源提供服务，从而省去从零搭建乘用车换电网络的巨额投入。

从更长的周期看，蔚来与吉利的这笔交易，是中国新能源汽车产业从“各自为战”走向“基础设施共享”的一次实验。交易完成后，蔚来能源投后估值约160亿元，计划到2030年累计建成1万座换电站。实验的结果将取决于未来四年内，那张计划中的万座换电网络能否在足够多的车辆开进去之后，算得平账。